Từng có doanh thu hơn 1 tỷ USD từ Mỹ, vì sao thương hiệu của công ty Việt chỉ được bán chưa đến 9 tỷ đồng?

[TIN MỚI](javascript:; "TIN MỚI") Công ty được nhắc tới là Công ty Cổ phần Vietnam Sunergy (VSUN), doanh nghiệp sản xuất pin và tấm pin năng lượng mặt trời thành lập năm 2015 tại Việt Nam. Theo hồ sơ công bố trước đây, VSUN có vốn khoảng 379,9 tỷ đồng, trong đó Fuji Solar của Nhật Bản sở hữu 84,85%. VSUN từng có quy mô kinh doanh lớn tại Mỹ. **Theo tài liệu giới thiệu nhà đầu tư của TOYO, doanh thu của VSUN từng đạt đỉnh khoảng 1,3 tỷ USD, trong đó khoảng 1,2 tỷ USD đến từ Mỹ,** tương đương hơn 26.000 tỷ đồng theo tỷ giá thời điểm đó. Doanh nghiệp cũng đã cung cấp tổng cộng khoảng 11,7 GW pin mặt trời vào thị trường này.  Tháng 9/2025, Vietnam Sunergy cùng công ty con tại châu Âu bán quyền sở hữu các nhãn hiệu VSUN đăng ký tại 12 thị trường, gồm Mỹ, Canada, Việt Nam và châu Âu, cho TOYO Group với tổng giá **340.000 USD,** tương đương khoảng **8,8 tỷ đồng.**  Sau thương vụ, TOYO cấp quyền cho Vietnam Sunergy tiếp tục sử dụng thương hiệu VSUN trong một năm. Đến tháng 9/2026, thời hạn này được kéo dài lên 3 năm, nhưng Mỹ bị loại khỏi phạm vi cấp phép. **Từ ngày 12/9/2026, Vietnam Sunergy không còn quyền sử dụng các nhãn hiệu VSUN tại thị trường Hoa Kỳ theo thỏa thuận này.** ### Vì sao mức giá chỉ 340.000 USD? Mức giá này gây chú ý khi đặt cạnh doanh thu hơn 1 tỷ USD mà VSUN từng tạo ra tại Mỹ. Tuy nhiên, hồ sơ tài chính của TOYO cho thấy đây không phải thương vụ mua bán thương hiệu giữa hai bên độc lập. TOYO cho biết đây là giao dịch giữa các bên có liên quan và cùng chịu sự kiểm soát. Chính TOYO từng gọi Vietnam Sunergy là “công ty chị em”, do hai doanh nghiệp cùng nằm dưới sự kiểm soát của một cổ đông lớn là **Abalance Corporation.** **** Abalance Corporation là doanh nghiệp niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo, hoạt động trong lĩnh vực đầu tư, phát triển, xây dựng và vận hành các dự án năng lượng mặt trời. Tổng giá 340.000 USD gồm 128.000 USD mua từ VSUN và 212.000 USD từ VSUN Europe.  Đáng chú ý, TOYO cho biết giá trị ghi sổ của các tài sản thương hiệu này tại cấp công ty mẹ trước đó bằng 0. Vì vậy, giao dịch được ghi nhận theo giá trị kế toán chuyển tiếp trong nội bộ nhóm, thay vì giống một thương vụ mua bán thương hiệu trên thị trường mở. Nói đơn giản, 340.000 USD không phải mức định giá toàn bộ VSUN hay toàn bộ giá trị kinh tế mà cái tên này từng tạo ra. Đây là một phần trong quá trình sắp xếp lại hoạt động giữa các doanh nghiệp có quan hệ sở hữu với nhau. ### Hàng rào thuế tại Mỹ ngày càng siết chặt Cuộc chuyển giao thương hiệu diễn ra đúng lúc việc đưa pin mặt trời từ Việt Nam vào Mỹ trở nên khó khăn hơn. Tháng 4/2025, Bộ Thương mại Mỹ công bố kết luận cuối cùng trong cuộc điều tra chống bán phá giá pin mặt trời từ Việt Nam. Đối với Vietnam Sunergy, biên độ bán phá giá được xác định ở mức 82,65%, còn mức tiền ký quỹ sau điều chỉnh trợ cấp là 77,12%. Đến năm 2026, VSUN tiếp tục xuất hiện trong một vụ việc khác liên quan đến Lào.  Hồ sơ của Bộ Thương mại Mỹ cho biết Vietnam Sunergy sử dụng **cell pin có xuất xứ Lào để lắp thành module tại Việt Nam rồi xuất sang Mỹ** . Trong kết luận cuối cùng công bố ngày 11/9/2026, mức trợ cấp áp cho hàng thuộc phạm vi điều tra do Vietnam Sunergy xuất khẩu được xác định lên tới **153,67%** . Bản thân TOYO cũng đang bị Mỹ xem xét trong một cuộc điều tra chống lẩn tránh khác liên quan đến pin mặt trời sản xuất tại Ethiopia bằng linh kiện Trung Quốc. Vietnam Sunergy và công ty sản xuất của TOYO tại Ethiopia cùng xuất hiện trong hồ sơ vụ việc. Trong khi hàng sản xuất tại châu Á gặp ngày càng nhiều rào cản, TOYO lại tăng tốc sản xuất trực tiếp tại Mỹ. Công ty đã đưa dây chuyền module công suất 1 GW tại khu vực Houston, Texas vào hoạt động từ tháng 10/2025 và đặt mục tiêu nâng tổng công suất tại đây lên 2 GW trong năm 2026. TOYO cũng đang triển khai kế hoạch đầu tư 357 triệu USD cho dây chuyền sản xuất cell HJT công suất 1,5 GW tại cùng khu vực. TOYO từng nói rõ chiến lược của mình là sản xuất module để bán tại Mỹ, qua đó để VSUN tập trung vào các thị trường ngoài Mỹ. Trong giai đoạn đầu, TOYO tận dụng kinh nghiệm, chứng nhận, thương hiệu và nhóm khách hàng mà VSUN đã xây dựng; sau đó sẽ tự sản xuất và cung cấp sản phẩm mang thương hiệu VSUN.